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中國(guó)太保旗下太保資產(chǎn)持續(xù)優(yōu)化策略管理體系，通過(guò)提升和完善投研融合機(jī)制，提升賽道投資能力。太保資產(chǎn)塑造投研人員“聚焦研究，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，積極參與，及時(shí)分享”的行為模式，在投資思路上順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的新特征，在研究布局上向產(chǎn)業(yè)鏈和細(xì)分賽道方向延伸和下沉，時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的前瞻性和敏銳度，2021年度取得較好的投資收益。

股票投資方面，太保資產(chǎn)在對(duì)海外經(jīng)濟(jì)保持警惕但對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中期樂(lè)觀的整體判斷下，投資策略上積極主動(dòng)，板塊和風(fēng)格布局相對(duì)均衡，通過(guò)自下而上深度研究上市公司基本面，嚴(yán)格選股來(lái)控制下行風(fēng)險(xiǎn)。投研團(tuán)隊(duì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化和疫情導(dǎo)致的行業(yè)變革，梳理行業(yè)研究體系，強(qiáng)化基本面研究，聚焦符合公司投資理念和未來(lái)投資方向的行業(yè)，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)品種的集中深度研究。同時(shí)，策略方向上提前布局ESG和資源，深入研究“專精特新”等符合國(guó)家導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)上市公司，太保資產(chǎn)受托權(quán)益資產(chǎn)賬戶均取得了超額收益。

基金投資方面，太保資產(chǎn)通過(guò)建立對(duì)全市場(chǎng)基金的長(zhǎng)期跟蹤和海量數(shù)據(jù)分析，形成了“基金公司—基金經(jīng)理—基金產(chǎn)品”的三級(jí)篩選體系，穩(wěn)健高效的FOF投資模式已經(jīng)成型。FOF投資經(jīng)理通過(guò)不斷完善為全市場(chǎng)基金經(jīng)理“精準(zhǔn)畫像”的能力，優(yōu)中選優(yōu)，挑選出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、投資風(fēng)格穩(wěn)定，具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理，構(gòu)建了保險(xiǎn)資產(chǎn)獨(dú)特收益風(fēng)險(xiǎn)比的投資組合。

伴隨行業(yè)的發(fā)展壯大和市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)，各保險(xiǎn)公司對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理理念的認(rèn)知不斷提升，大類資產(chǎn)配置和委托投資管理的能力明顯提升，特別重視在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債互動(dòng)，太保資產(chǎn)深入與各委托人進(jìn)行探討，改變當(dāng)前資產(chǎn)收益率和負(fù)債成本管理目標(biāo)相互脫節(jié)的現(xiàn)狀，在償二代體系下更多的聚焦風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)與資本的有效聯(lián)動(dòng)，提高資本的使用效率，實(shí)現(xiàn)向精細(xì)化管理、集約式增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型，促進(jìn)了負(fù)債端需求和資產(chǎn)端現(xiàn)實(shí)的雙向傳導(dǎo)，從而有效推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債匹配協(xié)同。

太保資產(chǎn)持續(xù)建設(shè)固收投研框架，完善投資策略體系，構(gòu)建長(zhǎng)期利率跟蹤定價(jià)模型，有效應(yīng)對(duì)了復(fù)雜多變的宏觀及債券市場(chǎng)環(huán)境，精準(zhǔn)選時(shí)，在收益率處于高點(diǎn)區(qū)間加大配置力度，優(yōu)化配置效果。基于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、政策、供給、機(jī)構(gòu)行為、估值等因素研究，太保資產(chǎn)固定收益投研團(tuán)隊(duì)抓住年初的配置機(jī)會(huì)，把握利率高點(diǎn)位置，加大配置金額，在一二季度非標(biāo)產(chǎn)品和存款方面完成全年配置總額的70%。考慮到負(fù)債端久期較長(zhǎng)，資產(chǎn)端采取拉長(zhǎng)久期的投資策略，積極布局地方債投資，研究2021年財(cái)政支出節(jié)奏，在二季度地方債利率處于全年較高位置的階段，固定收益投資全力出擊，加大配置力度，完成全年絕大部分配置任務(wù)。半年度已成全年配置目標(biāo)的九成以上。在追求投資收益的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，嚴(yán)守合規(guī)風(fēng)控底線，嚴(yán)防信用事件，落實(shí)保險(xiǎn)資金配置注重安全性的主旨。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒中，太保資產(chǎn)非標(biāo)資產(chǎn)和存款資產(chǎn)配置同業(yè)領(lǐng)先。2021年債券市場(chǎng)全年整體處于利率下行通道當(dāng)中，利率呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，疊加結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”，給資產(chǎn)負(fù)債管理不斷提高難度。受到各類政策和信用事件的影響，信用品種兩極分化嚴(yán)重，可供配置的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給持續(xù)處于歷史低位，固定收益配置一方面挖掘公司內(nèi)部發(fā)行團(tuán)隊(duì)的潛力，另一方面在同業(yè)市場(chǎng)大量外購(gòu)，完成全年既定計(jì)劃的非標(biāo)資產(chǎn)和存款配置。從2021年的情況來(lái)看，配置方面無(wú)論優(yōu)質(zhì)非標(biāo)和存款資產(chǎn)的投資規(guī)模，還是收益率，均領(lǐng)先于同業(yè)，實(shí)現(xiàn)了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 投研融合機(jī)制 太保資產(chǎn) 資產(chǎn)配置 債券市場(chǎng)