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【資料圖】

開源證券股份有限公司張緒成近期對潞安環能進行研究并發布了研究報告《公司年報及一季報點評報告：業績同比大增，大幅提高分紅凸顯投資價值》，本報告對潞安環能給出買入評級，當前股價為19.77元。

潞安環能(601699)
業績同比大增，大幅提高分紅凸顯投資價值，維持“買入”評級
公司發布年報，2022年實現營業收入543.0億元，同比+19.8%，歸母凈利潤141.7億元左右，同比+110.5%，扣非后歸母凈利潤143.7億元，同比+84.2%。同時，公司發布2023年一季報，Q1實現歸母凈利潤33.8億元，同比+37.1%。公司擬高分紅，每10股派發現金紅利28.5元（含稅）。2022年煤炭行業高景氣，公司煤炭產能進一步釋放，主要產品價格同比增長，業績大幅增長。2023年Q1公司加強成本管控，成本同比大幅下降，業績再度高增。我們維持2023-2024年盈利預測，并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年公司實現歸母凈利潤149.3/151.7/153.5億元，同比增長5.4%/1.6%/1.2%；EPS為4.99/5.07/5.13元，對應當前股價PE為3.8/3.8/3.7倍。2023年經濟預期向好，看好噴吹煤價格彈性，當前公司PE僅3.8倍，維持“買入”評級。
2022公司煤炭量價齊升，2023年Q1成本改善帶來盈利高增
2022年量價齊升：2022年公司優質產能進一步釋放，公司原煤產量/商品煤銷量分別為5690/5294萬噸，同比+4.7%/+5.1%。煤炭綜合售價931元/噸，同比+17.2%，綜合成本359元/噸，同比-3.9%，毛利571元/噸，同比+36%，其中噴吹煤售價1351元/噸，同比+25.2%，成本511元/噸，同比+5.5%，毛利840元/噸，同比+41.2%，混煤銷量2967萬噸，同比+3.4%，售價692元/噸，同比+9.5%，成本270元/噸，同比-13.4%，毛利422元/噸，同比+31.7%，2022年煤炭價格同比大漲，同時公司加強成本管控，盈利大幅增長。2023年Q1成本改善明顯：Q1煤炭銷量1271萬噸，同比-0.9%，綜合售價869元/噸，同比-10.9%，綜合成本351元/噸，同比-34.4%，Q1成本下降致公司盈利同比大增。
大幅提高分紅&產能仍有增量，投資價值凸顯
大幅提高分紅：公司擬每10股派發現金紅利28.5元（含稅），現金分紅金額85.2億元，分紅比例60.1%，以2023年4月26日股價計算，股息率為14.9%，公司2021年分紅比例為30.0%，2022年大幅提高分紅帶來高股息率，公司投資價值凸顯。煤炭產能仍有增量：公司有兩座技改礦井，上莊煤礦（90萬噸/年）在2022年上半年進入聯合試運轉，2023年有望實現滿產，忻峪礦（60萬噸/年）預計將于2023年進入聯合試運轉。伊田、黑龍關和慈林山煤礦增產工作持續推進，未來產能仍有增量。公司作為國內噴吹煤龍頭企業，優秀的成本管控能力疊加未來產能增量，公司業績有望持續釋放。
風險提示：經濟恢復不及預期；煤價下跌超預期；產銷量增長不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安薛陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.86%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利155.38億，根據現價換算的預測PE為3.69。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為28.37。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，潞安環能（601699）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性較差。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標4星，綜合指標4星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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