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中國證監會、國資委、全國工商聯三部門日前聯合發布關于進一步支持上市公司健康發展的通知，鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃。支持符合條件的上市公司為穩定股價進行回購。依法支持上市公司通過發行優先股、債券等多種渠道籌集資金實施股份回購;鼓勵大股東、董監高長期持有上市公司股份，在本公司股票出現大幅下跌時積極通過增持股票的方式穩定股價。審慎制定減持計劃，嚴格遵守關于減持的披露、數量、價格、時間要求，規范、有序減持;支持上市公司結合本公司所處行業特點、發展階段和盈利水平，增加現金分紅在利潤分配中的比重，與投資者分享發展紅利，增強廣大投資者的獲得感。

根據這份通知，上市公司股價普遍缺鈣的問題已經引起管理層的關注，希望接下來A股市場能盡快企穩并重新進入上行通道。

梳理后發現，該文件積極釋放維穩信號，突出穩定企業信心、穩定投資者信心、穩定政策預期三個方面。其中，對于投資者的信心增持，三部門拿出十足誠意。

穩定投資者預期被重點提及

根據通知，增進價值回歸，穩定投資者預期是一大重點。

中國銀河證券首席經濟學家劉鋒認為：對于投資者和企業來講，不能形成長期預期，就無法做長期的規劃和投入。因此，各個部門在政策制定層面需要進一步加強政策的連續性、穩定性、一致性和可操作性，使信息傳導機制及時、準確、完整。同時，對于政策措施落實的方式需要進一步明確，細化政策的責任主體、落實方案、政策工具，讓市場投資者能夠形成清晰穩定的市場預期。

劉鋒還提到，提高上市公司質量、加強投資者保護是資本市場可持續發展的基石，投資者保護是激發資本市場活力和韌性的根本所在;增強投資者的安全感和對未來的長期預期，是打造一個“規范、透明、開放、有活力、有韌性”資本市場的關鍵。

光大證券分析師表示，與投資者分享發展紅利也是此次通知的一大亮點。近期，已有不少上市公司大股東出手增持。

此外，通知提到，支持上市公司結合公司所處行業特點、發展階段和盈利水平，增加現金分紅在利潤分配中的比重。

實際上，對于提升投資者獲得感，證監會主席易會滿在4月9日召開的上市公司協會第三屆會員代表大會上也提到，易會滿彼時表示，上市公司質量的提升，最終要體現在價值創造和價值分配能力上，上市公司要繼續通過現金分紅、股份回購等方式增強對股東的回報，提升投資者的獲得感。

除此之外，通知指出，鼓勵上市公司積極召開年報業績說明會，充分利用數字化手段創新交流方式，直觀展示公司經營及業績情況，提升互動效果，增進投資者對企業價值及經營理念的認同感。引導上市公司積極做好投資者關系管理，通過媒體采訪、網站新聞稿、官方公眾號等多渠道對外主動發聲，正面回應市場熱點和投資者關切，提振投資者信心。

上述分析師還表示，投資者是維系整個資本市場生態運行的基石，積極參與業績說明會、股東大會等溝通渠道，能夠形成高質量發展的良好生態。

廣發證券策略分析師倪賡指出：上市公司高質量發展不能脫離股東和投資者，穩定、可持續的股東回報有利于吸引優質長線資金投入，有利于實現資金供需兩方的良性互動與發展。

企業應優化投資回報機制，適度提高分紅比例，來吸引險資、養老金等長期資金。建立積極的激勵機制，能夠鼓勵多元化長期投資者加入，進而優化公司投資者結構，來實現更高質量的市值管理。

營造良好發展環境是重中之重

從企業端來看，營造良好發展環境成為重中之重。三部門支持民營企業依法上市融資、并購重組，完善民營企業債券融資支持機制;依法依規支持上市房企積極向新發展模式轉型;落實好疫情影響嚴重地區企業、疫情防控領域企業通過資本市場融資、并購重組等支持性政策安排;免除上市公司2022年上市初費和年費、網絡投票服務費等費用，減輕企業負擔;鼓勵和支持社保、養老金、信托、保險和理財機構將更多資金配置于權益類資產，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資。

從職能部門管理層面來看，三部門將進一步做好引導與服務工作。證監會及派出機構堅持監管與服務并舉，及時了解疫情對上市公司經營和市場運行的影響，提高對上市公司的服務供給質量;國資委引導國有控股上市公司成為推動資本市場穩定發展的表率;各級工商聯加強對民營上市公司的調研培訓，廣泛聽取意見建議，及時反映企業訴求。

提振投資者信心成為此次三部門發文筆墨最重的部分。三部門鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃，支持符合條件的上市公司為穩定股價進行回購，依法支持上市公司通過發行優先股、債券等多種渠道籌集資金實施股份回購;鼓勵大股東、董監高長期持有上市公司股份，在公司股票出現大幅下跌時積極通過增持股票的方式穩定股價，審慎制定減持計劃;鼓勵上市公司積極召開年報業績說明會;引導上市公司正面回應市場熱點和投資者關切，提振投資者信心;上市公司大股東審慎增加股票質押。

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